Przekonali się o tym akcjonariusze ubiegłorocznych debiutantów. Choć 2007 rok był rekordowy pod względem liczby debiutów, to niestety ilość nie przeszła w jakość. Na 81 spółek, które w 2007 roku zawitały na parkiet, aż 58 jest obecnie notowana poniżej ceny emisyjnej (dane z 26 maja). Sytuacja wygląda jeszcze gorzej, jeśli dodamy, że dla 49 spółek ujemna stopa zwrotu jest dwucyfrowa. Wyceny 19 debiutantów stopniały aż o połowę w porównaniu z ceną, jaką płacili inwestorzy w ofercie publicznej.

Największym niewypałem okazała się dłuższa inwestycja w akcje TelForceOne. Papiery spółki działającej na rynku akcesoriów do telefonów komórkowych są obecnie tańsze o 80 proc. niż w ubiegłorocznej ofercie pierwotnej. Dramat dla inwestorów rozegrał się po prezentacji wyników z I kwartału tego roku. Spowodowały go słabe rezultaty, obniżone prognozy finansowe oraz przede wszystkim komunikat, z którego wynikało, że założenia biznesowe spółki opierały się na błędnych przesłankach. W rezultacie na jednej sesji kurs TelForceOne zanurkował o 48 proc.

Wśród firm najmocniej przecenionych znalazły się te, które awansowały na warszawski parkiet z konkurencyjnej Centralnej Tabeli Ofert (CeTO). Chodzi tu m.in. o Orła i Rafamet, które przed zmianą rynku notowań drożały w ekspresowym tempie, zwiększając wartość o kilkaset procent. Po przejściu na GPW następował koniec sielanki i rozpoczynała się ostra jazda w dół.

Kolejną grupę straceńców tworzą deweloperzy. Kiedy na giełdzie szalała hossa, spółki z tego sektora były wręcz rozchwytywane. Nastawienie do nich wyraźnie się zmieniło, gdy koniunktura się popsuła. Punktem zwrotnym był słaby debiut spółki ze stajni Leszka Czarneckiego — LC Corp. Do tego coraz głośniej mówi się też o słabnącym popycie na rynku mieszkaniowym. W rezultacie akcje JW Construction, Ronsona, Orco i Warimpeksu kosztują o ponad połowę mniej niż w ubiegłorocznych ofertach publicznych.

Porządnie oberwało się także ubiegłorocznym debiutantom, którzy nie wywiązali się z prognoz finansowych i składanych obietnic. Przekonały się o tym m.in. Makarony Polskie, którym zaszkodziły niesprzyjające warunki rynkowe (wzrost cen podstawowych surowców i mocny złoty). O tym, że rynek srogo karci spółki, które nie potrafią zarabiać, przekonała się też Prima Moda. Plasuje się ona w ścisłej czołówce najbardziej przecenionych ubiegłorocznych debiutantów. W I kwartale spółka sprzedała mniej obuwia z nowej kolekcji na rzecz zimowej objętej przeceną i w rezultacie zanotowała wyższą stratę niż przed rokiem. Kurs zanurkował.

Nie wszystkim jednak ubiegłorocznym debiutantom jest pod górę na giełdowym parkiecie. To zaprzecza wyjaśnieniom, że debiutantom nie sprzyjała po prostu światowa dekoniunktura giełdowa. Z garstki spółek, które mogą pochwalić się przyzwoitą stopą zwrotu, na największe słowa uznania zasługuje Oponeo. Dystrybutor opon w internecie ma najwyższy wzrost kursu w stosunku do ceny emisyjnej. Inwestorzy dali rynkowi wyraźny sygnał, że cenią spółki szybko rozwijające się i realizujące nawet podwyższane prognozy. Oponeo błysnęło także w I kwartale, osiągając jedną z najwyższych wśród emitentów dynamikę zysku netto. Podobna sztuka udała się innemu ubiegłorocznemu debiutantowi City Interactive. To wystarczy, aby giełdowy kurs z automatu wystrzelił w górę.

Więcej na ten temat w środowym Pulsie Biznesu.

 Maciej Zbiejcik, m.zbiejcik@pb.pl